Евгений «Рыбак» предлагает Вам запомнить сайт «Каталог сайтов.»
Вы хотите запомнить сайт «Каталог сайтов.»?
Да Нет
×
Прогноз погоды

Каталог сайтов. Новостной портал. Личный блог.

Низкие ставки - смерть инвестиционного бизнеса

развернуть
Низкие ставки - смерть инвестиционного бизнеса

Москва, 17 марта - "Вести.Экономика". Если сегодня есть что-то, что способно будет поразить финансовых историков будущего, то это, безусловно, беспрецедентно низкие процентные ставки. Никогда раньше ставки по депозитам или доходность облигаций не были такими низкими в номинальном выражении, причем некоторым правительствам удается даже занимать по отрицательным ставкам.


Низкие ставки - смерть инвестиционного бизнеса

Уровень ключевых ставок мировых ЦБ

Реальные процентные ставки (с поправкой на инфляцию) также очень низкие. Если измерить их с помощью индексируемых облигаций, то они около -1% в крупных богатых странах.

Эксперты Credit Suisse в своем последнем ежегодном обзоре глобальных инвестиционных доходов проанализировали связь между реальными процентными ставками и будущим инвестиционным доходом. Их вывод - чрезвычайно низкие процентные ставки в прошлом ведут к плохому доходу от акций в будущем.

Это может стать настоящим шоком для государственных пенсионных фондов Америки как на уровне штатов, так и муниципалитетов. Они должны учитывать будущую ставку доходности своих инвестиций, когда решают, какой объем средств необходимо выделять для их пенсионных планов каждый год.

Большинство определяет 7-8% или уровень, который доминировал в течение многих лет. Этот возврат выглядит невероятным при доходности десятилетних казначейских облигаций в 2,4%, отмечает британский журнал The Economist.

Существуют веские причины не менять этот ориентир. Государственный пенсионный фонд Калифорнии CalPERS снизил свой прогноз доходности с 7,5% до 7%, в результате чего штат будет терять $2 млрд дополнительных вкладов в год.

Почему низкие реальные ставки связаны с низким возвратом? Одна из причин - очень низкие ставки ассоциируются с периодом экономических трудностей, то есть временем, когда корпоративная прибыль находится под угрозой. Но низкие процентные ставки также означают низкую стоимость капитала для компаний, что является положительным фактором. Центральные банки пытаются смягчить свою монетарную политику для снижения процентных ставок, что в свою очередь должно стимулировать производственные инвестиции.

С момента последней рецессии инвестиции коммерческих предприятий частично восстановились. Но, несмотря на низкую стоимость капитала, восстановление не было таким мощным, как многие ожидали.

"В ближайшие 40 лет рост производственных капиталовложений составит в среднем 3% в год. В течение восьми лет после кризиса они достигали в среднем 1,5%", - заявил недавно заместитель главы Банка Англии Джон Санлиффе.

Есть ряд объяснений подобному снижению, среди которых недостаток доступа к финансам. Банки увеличивают свой коэффициент достаточности капитала в последние годы и с меньшим желанием кредитуют.

Другой фактор связан с "минимальной ставкой доходности" (hurdle rate), которую компании используют при рассмотрении возможности инвестиций. Согласно данным Банка Англии фирмы все еще придерживаются нижнего предела в 12% или среднего показателя возврата прошлых лет.

Другими словами, несмотря на снижение стоимости заимствования после кризиса, минимальная ставка доходности не уменьшилась. В связи с тем, что безрисковая ставка фактически равна нулю, британские компании сегодня ищут возврат в 12 процентных пунктов по сравнению с 7 пунктами до кризиса. Это может быть версией "денежной иллюзии" (ориентации на номинальные, а не на дефлированные денежные величины).

Есть также альтернативное объяснение провала изменений в ожиданиях. Компании и инвесторы считают, что экономические перспективы все еще крайне туманные, в связи с чем для запуска нового проекта или покупки акций им нужна более высокая рисковая премия. Но это объяснение противоречит мощному ралли на американском фондовом рынке.

По сравнению с минимальным показателем на рынке в марте 2009 г. дивиденды увеличились на 48% в реальном выражении, а реальная стоимость акций взлетела на 167%, утверждает экономист Роберт Шиллер. Скорректированное с учетом экономического цикла отношение цены акции к доходу (CAPE) составляет 28,7 пунктов, это самый высокий показатель с апреля 2002 г. В прошлом очень высокое CAPE связывалось с низким будущем возвратом.

Согласно оценке экспертов Credit Suisse глобальные инвесторы ожидают рисковую премию в рамках 3-3,5% относительно казначейских облигаций, что не ниже, но и не выше среднего исторического показателя.

Источник →

Опубликовано 17.03.2017 в 18:01

Комментарии

Показать предыдущие комментарии (показано %s из %s)
Показать новые комментарии

               

Темы с новыми комментари…

Георгий Крапов
Евгений «Рыбак»
Татьяна Корженевич
Евгений «Рыбак»
Максим Ширяев
олег петров
Алексей Васильев
Искандер Калибров
*
Искандер Калибров Путин: Приходится все время смотреть, чтобы нас никто не съел
Искандер Калибров
Сергей Петров
Сергей Р
*
Сергей Р Рубль готов к встрече с Минфином: что дальше?
Ваша Светлость
Так арестованы или задержаны?
Ваша Светлость В Москве арестовали 40 незаконно митингующих у памятника Грибоедову

Поиск по блогу

Яндекс.Метрика
Читать
Новые темы

Быстрый вывод американских войск из Афганистана неприемлем, считает Трамп

Быстрый вывод войск США из Афганистана создаст вакуум, который заполнят террористы, в том числе боевики ДАИШ («Исламское государство», ИГ или ИГИЛ, запрещена в Рос

22 авг, 06:25
0 0

Землетрясение в Италии унесло жизни двух человек, спасены трое детей

В результате землетрясения в Италии, из-за которого больше всего пострадал остров Искья, погибли по меньшей мере две женщины. Как сообщает РИА Новости, 26 человек

22 авг, 05:59
0 0

По факту масштабного пожара в Ростове-на-Дону возбудили уголовное дело

Полиция Ростова-на-Дону по факту пожара в жилых районах города возбудила уголовное дело. Как сообщили в региональном МВД, оно расследуется по статье «Умышленные ун

22 авг, 05:20
0 0
В России подешевели машины с пробегом

В России подешевели машины с пробегом

Подержанный автомобиль теперь можно приобрести в среднем на 6% дешевле, чем в прошлом году. Средняя стоимость автомобилей с пробегом в России сн

22 авг, 05:03
0 0

В КНДР умер последний американский перебежчик

В Северной Коре еще в ноябре прошлого года умер последний американский перебежчик Джеймс Дреснок, но известно об этом стало только сейчас от его сына Тэда Дреснока

22 авг, 04:30
0 0
Анатолий Антонов назначен Чрезвычайным и Полномочным Послом России в США

Анатолий Антонов назначен Чрезвычайным и Полномочным Послом России в США

21 августа, понедельник Владимир Путин представил на рассмотрение Государственного Совета – Хасэ Адыгеи кандидатуры для избрания на должно

22 авг, 03:26
0 0

Полное солнечное затмение в США: миллионы зрителей, сайт NASA не выдержал

В США завершилось полное солнечное затмение, которое СМИ окрестили «Великим американским затмением». Оно продлилось чуть более 1,5 часов, а наблюдать за этим приро

22 авг, 02:58
0 0

ДАИШ опубликовала «посмертное видеообращение» виновника резни в Сургуте

Запрещенная в России террористическая организация ДАИШ («Исламское государство», ИГ или ИГИЛ) опубликовала «посмертное видеообращение» мужчины, который напал с нож

22 авг, 01:28
0 0

Россия погасила последний долг СССР: $ 125 млн Боснии и Герцеговине

Россия полностью расплатилась по внешним долгам СССР, заявили в Минфине страны после перечисления в адрес Боснии и Герцеговины единовременным денежным платежом $ 1

22 авг, 01:03
0 0

В Петербурге упразднили «гайд-парк» Марсово поле

Власти Санкт-Петербурга закрыли единственное в Центральном районе место, где петербуржцы могли собираться «для коллективного обсуждения общественно значимых вопрос

22 авг, 00:49
0 0

ВМС США свернули все операции после инцидента с эсминцем «Джон Маккейн»

США приостановили все военно-морские операции по всему миру из-за инцидента с ракетным эсминцем «Джон Маккейн», который столкнулся с танкером. Об этом заявил начал

22 авг, 00:33
0 0

Глава МИД Сербии: Белград может поменять отношение к названию Македонии

Сербия могла бы поменять позицию по поводу признания Республики Македонии под ее конституционным названием, если Македония проголосует за прием Косово в ЮНЕСКО...

21 авг, 23:13
0 0
ФАС вынесла предупреждение "Альфа-капиталу"

ФАС вынесла предупреждение "Альфа-капиталу"

Москва, 21 августа - "Вести.Экономика". Федеральная антимонопольная служба выдала УК "Альфа-капитал" предупреждение, посчитав,

21 авг, 23:04
0 0