Евгений «Рыбак» предлагает Вам запомнить сайт «Каталог сайтов.»
Вы хотите запомнить сайт «Каталог сайтов.»?
Да Нет
×
Прогноз погоды

Каталог сайтов. Новостной портал. Личный блог.

Низкие ставки - смерть инвестиционного бизнеса

развернуть
Низкие ставки - смерть инвестиционного бизнеса

Москва, 17 марта - "Вести.Экономика". Если сегодня есть что-то, что способно будет поразить финансовых историков будущего, то это, безусловно, беспрецедентно низкие процентные ставки. Никогда раньше ставки по депозитам или доходность облигаций не были такими низкими в номинальном выражении, причем некоторым правительствам удается даже занимать по отрицательным ставкам.


Низкие ставки - смерть инвестиционного бизнеса

Уровень ключевых ставок мировых ЦБ

Реальные процентные ставки (с поправкой на инфляцию) также очень низкие. Если измерить их с помощью индексируемых облигаций, то они около -1% в крупных богатых странах.

Эксперты Credit Suisse в своем последнем ежегодном обзоре глобальных инвестиционных доходов проанализировали связь между реальными процентными ставками и будущим инвестиционным доходом. Их вывод - чрезвычайно низкие процентные ставки в прошлом ведут к плохому доходу от акций в будущем.

Это может стать настоящим шоком для государственных пенсионных фондов Америки как на уровне штатов, так и муниципалитетов. Они должны учитывать будущую ставку доходности своих инвестиций, когда решают, какой объем средств необходимо выделять для их пенсионных планов каждый год.

Большинство определяет 7-8% или уровень, который доминировал в течение многих лет. Этот возврат выглядит невероятным при доходности десятилетних казначейских облигаций в 2,4%, отмечает британский журнал The Economist.

Существуют веские причины не менять этот ориентир. Государственный пенсионный фонд Калифорнии CalPERS снизил свой прогноз доходности с 7,5% до 7%, в результате чего штат будет терять $2 млрд дополнительных вкладов в год.

Почему низкие реальные ставки связаны с низким возвратом? Одна из причин - очень низкие ставки ассоциируются с периодом экономических трудностей, то есть временем, когда корпоративная прибыль находится под угрозой. Но низкие процентные ставки также означают низкую стоимость капитала для компаний, что является положительным фактором. Центральные банки пытаются смягчить свою монетарную политику для снижения процентных ставок, что в свою очередь должно стимулировать производственные инвестиции.

С момента последней рецессии инвестиции коммерческих предприятий частично восстановились. Но, несмотря на низкую стоимость капитала, восстановление не было таким мощным, как многие ожидали.

"В ближайшие 40 лет рост производственных капиталовложений составит в среднем 3% в год. В течение восьми лет после кризиса они достигали в среднем 1,5%", - заявил недавно заместитель главы Банка Англии Джон Санлиффе.

Есть ряд объяснений подобному снижению, среди которых недостаток доступа к финансам. Банки увеличивают свой коэффициент достаточности капитала в последние годы и с меньшим желанием кредитуют.

Другой фактор связан с "минимальной ставкой доходности" (hurdle rate), которую компании используют при рассмотрении возможности инвестиций. Согласно данным Банка Англии фирмы все еще придерживаются нижнего предела в 12% или среднего показателя возврата прошлых лет.

Другими словами, несмотря на снижение стоимости заимствования после кризиса, минимальная ставка доходности не уменьшилась. В связи с тем, что безрисковая ставка фактически равна нулю, британские компании сегодня ищут возврат в 12 процентных пунктов по сравнению с 7 пунктами до кризиса. Это может быть версией "денежной иллюзии" (ориентации на номинальные, а не на дефлированные денежные величины).

Есть также альтернативное объяснение провала изменений в ожиданиях. Компании и инвесторы считают, что экономические перспективы все еще крайне туманные, в связи с чем для запуска нового проекта или покупки акций им нужна более высокая рисковая премия. Но это объяснение противоречит мощному ралли на американском фондовом рынке.

По сравнению с минимальным показателем на рынке в марте 2009 г. дивиденды увеличились на 48% в реальном выражении, а реальная стоимость акций взлетела на 167%, утверждает экономист Роберт Шиллер. Скорректированное с учетом экономического цикла отношение цены акции к доходу (CAPE) составляет 28,7 пунктов, это самый высокий показатель с апреля 2002 г. В прошлом очень высокое CAPE связывалось с низким будущем возвратом.

Согласно оценке экспертов Credit Suisse глобальные инвесторы ожидают рисковую премию в рамках 3-3,5% относительно казначейских облигаций, что не ниже, но и не выше среднего исторического показателя.

Источник →

Опубликовано 17.03.2017 в 18:01

Комментарии

Показать предыдущие комментарии (показано %s из %s)
Показать новые комментарии

               

Темы с новыми комментари…

Андрей
Поделить и распахать, пиндосы маис засеют...
Андрей Литву предлагают поделить на четыре района вместо десяти
Светлана Смородина
Обеспеченные жители США, хоть бы долги вернули. ....
Светлана Смородина Мировое благосостояние выросло на 169 млрд евро
Искандер Калибров
Алексей
Херня )))))
Алексей Как занимаются сексом знаки зодиака
Евгений «Рыбак»
Павел Жуков
вага карлито
Георгий Крапов
Евгений «Рыбак»
Татьяна Корженевич
Евгений «Рыбак»
Максим Ширяев

Поиск по блогу

Яндекс.Метрика
Читать
Новые темы

Президент Эстонии: Первый шаг к примирению с Западом должна сделать Россия

Отношения России с западными странами могут наладиться, если Россия первой пойдет навстречу. Об этом заявила президент Эстонии Керсти Кальюлайд в интервью британск

17 окт, 10:38
0 0

Киев: Полиция и нацгвардия полностью оцепили правительственный квартал

В центре Киева во вторник Национальная гвардия и полиция оцепили правительственный квартал. Об этом народный депутат Верховной Рады Украины Мустафа Найем сообщил н

17 окт, 10:37
0 0
10 самых опасных городов для женщин

10 самых опасных городов для женщин

Москва, 17 октября - "Вести.Экономика". Города по всему миру растут, и прогнозируется, что к 2050 году около 66% населения пла

17 окт, 10:36
0 0
Стали известны регионы России — лидеры по смертности от алкоголя

Стали известны регионы России — лидеры по смертности от алкоголя

Кировская и Ярославская области, а также Республика Марий Эл оказались во главе рейтинга регионов по числу смертей от отравлений алкоголем, передается в соо

17 окт, 10:27
0 0
США предоставили следователям по делу MH17 секретные спутниковые снимки Донбасса

США предоставили следователям по делу MH17 секретные спутниковые снимки Донбасса

Международная следственная группа получила доступ к снимкам местности, сделанных американскими спутниками. Об этом заявил главный прокурор Нидерла

17 окт, 10:22
0 0
Рубль стабилен к бивалютной корзине в начале торгов

Рубль стабилен к бивалютной корзине в начале торгов

Москва, 17 октября - "Вести.Экономика". Доллар укрепился, евро снизился при открытии торгов на Московской бирже. Рубль незначительно и

17 окт, 10:20
0 0

Российский турпоток в Турцию приближается к рекорду 2014 года

Турция по итогам текущего года рассчитывает принять не менее 4 млн российских туристов, сообщил Вестнику Ассоциации туроператоров России советник по культуре и тур

17 окт, 10:14
0 0
Страховщики хотят либерализации ОСАГО

Страховщики хотят либерализации ОСАГО

Москва, 17 октября - "Вести.Экономика". Российский союз автостраховщиков (РСА) предложил концепцию перехода ОСАГО на тарифы, кот

17 окт, 10:12
0 0
Горящий прогноз 17.10.2017

Горящий прогноз 17.10.2017

Горящий прогноз 17.10.2017 EURUSD под давлением. Курс EURUSD под давлением продаж утром во вторник. Причины - сильные данные по экономи

17 окт, 10:06
0 0
Орешкин: выпуск легковых автомобилей вырастет на 13%

Орешкин: выпуск легковых автомобилей вырастет на 13%

Москва, 17 октября - "Вести.Экономика". Производство легковых автомобилей в РФ вырастет в 2017 г. на 13%, заявил министр экономическо

17 окт, 10:06
0 0

Осеевский: создаем большую коалицию в области киберустойчивости

Кибербезопасность - основа успешной реализации федеральной программы "Цифровая экономика". "Ростелеком" создает действительно инновационные продукты для

17 окт, 10:05
0 0
Трамп обсудит с Йеллен ее назначение главой ФРС

Трамп обсудит с Йеллен ее назначение главой ФРС

Москва, 17 октября - "Вести.Экономика". Президент США Дональд Трамп в четверг проведет встречу с Джанет Йеллен, чтобы обсудить ее возм

17 окт, 10:05
0 0
Прогноз Bitcoin на 17 октября

Прогноз Bitcoin на 17 октября

Пока одни страны озабочены регулированием и безопасностью в сфере блокчейна и криптовалют, другие вводят новые нормы налогообложения. Вчера

17 окт, 10:03
0 0